物管行業 “大魚吃小魚”的收并購競爭尤為激烈

華潤萬象生活(01209.HK)、禹洲集團(01628.HK)接連發布公告稱，華潤萬象生活計劃收購禹洲集團旗下禹洲物業服務的全部已發行股本，收購代價不高于人民幣10.6億元。

交易完成后，禹洲物業服務及旗下公司將不再是禹洲集團的附屬公司，相關財務業績、資產及負債將不再并入禹洲集團。

天眼查顯示，禹洲物業服務成立于1997年5月，主要于中國從事物業管理服務業務，其于中國福建省、安徽省及浙江省擁有多項物業管理項目。

查詢股權結構發現，該公司由此前遞表擬上市的禹佳生活服務集團全資控股。不過，禹佳生活服務兩次沖擊港股上市失敗，遞表目前均已失效。

事實上，自2021年下半年以來，禹洲集團就深受流動性緊張的困擾。此次出售資產可將補充集團資金。

截至2021年中期，禹洲集團的短期負債151.71億元，其他短期負債629.86億元，應付賬款116.50億元，而公司現金及現金等價物僅有209.44億元。

債券市場方面，2022年1月禹洲集團還有兩只境外美元債將到期，分別為1月23日，禹洲集團有一筆本金5億美元的票據到期，待償余額2.42億美元;1月25日將到期一只面額為3.5億美元票據，待償金額3.47億美元。這意味著，禹洲集團擁有5.89億美元的臨期債務(相當于37.51億元人民幣)。

此次交易對于華潤萬象生活來說，收購事項將短期內實現企業在管規模的快速擴張，擴大集團的服務范圍，加強集團物業管理組合，并透過提供更多物業管理服務獲得額外收入來源。

實際上，2021年物管行業，“大魚吃小魚”的收并購競爭尤為激烈。

據克而瑞物管根據公開信息監測，2021年行業內并購案僅披露金額已超400億元，是2020年的4倍。2021年，碧桂園服務、萬物云、世茂服務、金科服務等多家企業不斷出手優質標的。

克爾瑞物管分析認為，房企承壓加速物企格局變化，房企面臨資金壓力旗下優質標的釋放，為大筆收并購額發生提供了契機，大型企業之間的并購整合，加速了行業的格局變動。2022年行業企業將更關注增長質量和有益競爭，避免唯規模論;大量收并購帶來的投后管理問題，也將被明確提上企業日程。

截至發稿，華潤萬象生活報30.95港元/股，跌幅3.58%;禹洲集團報0.68港元/股，漲幅4.62%。