行情回顧：2021 年純堿價格大幅上漲，表現強于2020 年同期。期貨價格先揚后抑，走勢可分為兩個階段：1 月至10 月上旬為第一階段，期間純堿主力合約價格大幅上漲，價格從1611 元/噸上漲至3648 元/噸，漲幅126.44%；10 月中旬至12月下旬為第二階段，期間純堿期貨大幅下跌，主力合約從高點3648 元/噸下跌至最低2192 元/噸，最大跌幅39.91%。
供需分析：2021 年純堿供需雙增，但需求增速快于供應增速。從供給端來看，2021 年純堿產能小幅增加，產量同比增加3.73%，預計全年產量為2917.40 萬噸。從需求端來看，2021年純堿需求增長明顯，預計全年表觀消費量為2863.75 萬噸，同比增加5.67%。輕堿下游日用玻璃產量增加預計為純堿帶來40.68 萬噸的增量需求，碳酸鋰產量增加預計帶來9.04 萬噸的增量需求；重堿下游浮法玻璃產量增加預計為純堿帶來101.72萬噸的增量需求，光伏玻璃產量增加預計為純堿帶來48.10 萬噸的增量需求。受到需求增速較快影響，預計2021 年國內純堿總庫存下降46 萬噸，堿廠庫存上升，中下游庫存下降。
市場展望：預計2022 年純堿供需基本平衡，產量基本持穩，需求有望增加40-80 萬噸。在需求增加的利好帶動下，預計2022 年純堿價格有望維持相對高位，重堿現貨價格有望運行在2000-3500 元/噸區間，期貨價格有望運行在1800-3600 元/噸區間。分階段來看，2022 年下半年純堿價格重心料將高于上半年價格重心，因上半年堿廠庫存壓力較大，價格維持相對較低水平以促進去庫進程，下半年檢修增加供應減少，價格上行概率較大。投資者后期可考慮背靠重要支撐位逢低做多，并嚴格設置止損；也可考慮逢低做多9-5 價差，并嚴格設置止損。
不確定風險：浮法玻璃冷修數量較多；光伏玻璃投產不及預期；美聯儲加息導致大宗商品估值下降等。
（文章來源：中信建投期貨）
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