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花生熊途漫漫 底在何方?

時間:2022-01-15 15:20:33       來源:期貨日報

受油廠庫存高企影響,花生市場購銷氛圍低迷,加之終端消費不佳,花生期現價格持續下挫。以盤面價格為例,元旦以來,花生期貨主力2204合約從8252元/噸一路下行至7794元/噸,之后出現小幅反彈,下跌幅度近3%。

“新季花生雖然品質差異較大,但整體來說并未大幅減產,供應充足,而食品花生和花生油的消費不佳,花生現貨市場需求差,油廠收購不積極,收購價持續下調。貿易商囤貨意愿差,花生期貨處于升水狀態,盤面價格隨現貨下行?!敝性谪浹芯克L李娜說。

據介紹,2021年9—10月本季新作花生陸續收獲,但收獲初期,農戶有惜售情緒,且國內油廠花生庫存較高,加上花生油價格走低,榨利不好,油廠同樣收購意愿不強,國內花生米一度呈購銷僵持局面。隨著時間推移,后期油廠陸續按需采購,加上套保盤等因素,國內花生盤面價格持續走弱,花生期現價差逐漸收斂。

“新季花生上市后,10月底國內規模油廠陸續開啟原料收購,采購報價低于市場預期,農戶開始新一輪挺價,但油廠庫存高企,收購積極性大不如前,現貨交投一時間陷入僵持。進入11月份,新季花生陸續上量,油廠壓價態度明顯,東北產區農戶率先認賣供貨,國內現貨價格一路走低,盤面升水隨即回落。此外,2021年四季度消費旺季不旺,花生油走貨表現欠佳,令油料花生基本面偏弱,至今難有扭轉契機?!比A融融達期貨投資咨詢部油脂油料研究員潘越凌說。

花生及花生油的弱勢表現與近年來價格重心不斷上移的棕櫚油、豆油等油脂品種大相徑庭。在全球植物油供應短缺的背景下,為何花生價格卻反其道而行之?

對此,潘越凌表示,油脂油料板塊表現強勢,主要是受供應緊張影響,花生油在短暫跟漲后轉為弱勢,反向修復上游成本失敗,并未帶動原料走強?;ㄉm同屬油脂油料板塊,卻跌跌不休,主要是受自身基本面的影響。近兩年我國花生進口量突增,在消費維穩的情況下,市場供應過于充裕,一時間無法消化,價格進入低谷期。

事實上,我國花生供應以自給為主,進口量較小,雖然花生油同屬于油脂,但和棕櫚油、豆油等油脂品種關聯性較弱。李娜介紹,加上花生油屬于高端油脂,消費區域比較固定,雖然花生油和豆油等油脂價差縮小,但老百姓消費能力下降,花生油消費不升反降,供大于求,原料端的花生也處于供大于求的價格下行周期之中,和其他油料的基本面有著本質的不同。

“花生油由于自身特點,對其他油脂消費的替代性有限?!毙潞谪浄治鰩熽愌嘟鼙硎?,2020年,在疫情背景下,居家消費增加,令國內花生油價格持續走高,接近歷史高點。此后,國內油廠花生庫存高企,加上進口花生米增加,疊加消費也有所走弱,2021年6月開始,國內花生油價格持續下跌。

因此,綜合來看,國內花生期現價格的反向表現,與上游油廠花生米庫存較高、新作供給增加、下游花生油價格走弱有很大關系。

在李娜看來,當前花生市場的主要矛盾存在于供需兩端。從供應端來看,經調研了解,因為惜售,上市節奏慢,當前農民手中所存花生比例高于去年同期,河南比東北更為明顯。需求端,受消費下降影響,無論加工環節還是貿易環節,采購的意愿均不強,建庫存的意愿差。根據季節性規律,花生需要在四五月份之前集中銷售,而采購方沒有必要搶購,相對來說更為主動。

“未來花生仍將受到供應壓力大、需求較弱的影響,目前看扭轉難度較大,不排除有反彈行情?!崩钅日f。

在潘越凌看來,基于當前供大于求的窘境,扭轉頹勢的契機可能在于2022年二季度花生種植面積的變化上。她表示,當前農戶出貨節奏偏慢,春節后基層出貨壓力或高于往年同期。

(文章來源:期貨日報)

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