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站在當前汽車行業格局面臨重塑的新起點上 長城汽車做好準備

時間:2022-01-13 15:19:47       來源:智通財經

回望剛剛過去的2021年,汽車整車及其上下游產業鏈無疑是資本市場上最為耀眼的明星之一。

就A股市場來看,2021年Q1受汽車芯片供應不足影響,行業供給端受到較大影響,疊加市場風險偏好下行,汽車板塊遭遇大幅回調;Q2隨著芯片供給環比改善,板塊行情重新啟動;進入Q3,馬來西亞疫情爆發導致芯片廠停產,同時上游原材料價格大幅上漲對車企成本造成擾動,部分投資者基于對三季報的悲觀預期,開始主動回避汽車板塊;但隨著馬來西亞芯片供應商的復工復產,Q4芯片供給環比改善,汽車板塊仍整體保持震蕩上升趨勢。

全年來看,汽車板塊的年度漲幅接3成,顯著跑贏A股三大指數。智通財經APP認為,汽車板塊所以能在2021年持續跑贏大盤,背后深層次的邏輯在于當前正處于頭部自主品牌和國產新勢力崛起的大時代,自主品牌與合資品牌站在同一起跑線,在新的競爭環境下自主品牌具備全面超越合資品牌的能力。

展望2022年,智通財經APP判斷自主崛起仍然將是貫穿全年的投資主線,頭部自主品牌車企的估值抬升進程將持續。進一步來看,新能源汽車的滲透率將繼續走高,同時智能化或將進入加速期,車企競爭格局將愈發明朗。

個股方面,智通財經APP認為在技術上同時加碼混動、純電、智能化乃至氫能的頭部中國汽車品牌尤為值得關注。以年K線連續三年收長陽的長城汽車(02333,601633.SH)為例,公司擁有全球化研、產、銷網絡,年來產能穩步擴張,并通過并購及孵化不斷拓寬能力圈,現階段在產品電動化、智能化轉型方面已處于領跑位置。

站在當前汽車行業格局面臨重塑的新起點上,長城汽車并沒有拘泥于舊思路,反而傾盡全力投入到新能源技術、新能源產品,以及自動駕駛在內智能化賽道的全生態產業布局。如果說2019年、2020年是市場對長城汽車的價值重估,那么自2021年開始公司的業績已真正放量,公司的長期投資價值有望加速兌現。

引領中國汽車品牌電動智能化變革

以產業視角來看,當前正處于汽車向電動化、智能化轉型的歷史時刻。一方面,2021年我國新能源汽車滲透率加速提升。數據顯示,2021年1-11月,我國新能源汽車滲透率達到12.73%,再度刷新歷史新高;單月銷量看,1-9月新能源汽車銷量單月同比增幅均在100%以上。

另一方面,汽車智能化漸行漸。根據高工智能汽車數據,2021年上半年我國智能座艙新車搭載率達到13.9%,同比提升4.5%。分項目看,車聯網、中控大屏、全液晶儀表、OTA、HUD搭載率分別為55%、49.3%、28.3%、5%,較2020年全年分別提升7.6%、19.2%、7.3%、4.6%、1%。

值此行業變局之時,自主品牌汽車的表現如何呢?還是以長城汽車為例,如前所述公司在電動化、智能化方向均已有深度布局。

電動化方向,長城汽車是主流車企中少有的同時布局純電、混動和氫能三大技術路線的企業。純電方向,以公司新品牌沙龍的開山之作機甲龍為例,該車型首搭大禹電池技術。而大禹電池在傳統電池設計理念中的熱源抑制、隔離和冷卻技術基礎上,通過對氣火流疏導的方式解決熱失控發生后的起火、爆炸問題,為解決高能量密度的高鎳電池熱失控問題提供了新方案。

混動方向,長城汽車的檸檬混動DHT打破了國內混動市場日系一家獨大的局面,兼具動力和經濟,綜合能優秀。據了解,目前長城汽車旗下哈弗、魏牌均有車型搭載檸檬技術臺。接下來,魏牌所有產品都將繼續堅持以混動為核心戰略,同時哈弗H6 DHT版本上市表現不俗,在海外泰國市場已連續多月登頂細分市場單月銷冠。

反觀智能化方面,長城汽車的咖啡智能將智能駕駛、智能座艙、智能服務相融合,該技術臺或成為其在智能化競爭中的致勝關鍵。目前,長城汽車的咖啡智能2.0采用全新電子電氣架構、智慧線控底盤、第三代自動駕駛計算臺IDC 3.0和首個智能座艙GC-OS。

此外值得一提的是,長城汽車自動駕駛計算臺搭載了snapdragon ride解決方案,臺單板算力可達到360 tops,可持續升級到1440 tops,達到限定場景L4級自動駕駛能力,其量產車型將于今年Q2正式交付。

綜上可知,在電動化、智能化這些比拼車企硬實力的領域,長城汽車已有充足積累,綜合實力處于領先地位。而這一點,從長城汽車的汽車銷量數據上亦可窺見一斑。

數據顯示,2021年全年長城汽車累計銷量達到128.1萬輛,同比增長15.24%,超預期完成121萬輛的全年銷量目標。需要指出的是,這已是公司連續第6年單年突破百萬銷量。

分品牌看,2021年哈弗品牌全年銷量77萬輛,同比增長2.64%;歐拉品牌全年銷量13.5萬輛,同比勁增140%;魏牌全年銷量58363輛,累計用戶突破45萬;坦克300全年銷售84588輛,目前坦克品牌在我國越野車市場份額超過50%;皮卡銷量23.3萬輛,同比增長3.56%。

2021年全年,長城汽車新能源車累計銷售13.7萬臺。值得一提的是,公司計劃在2025年全年實現年銷量400萬輛的目標,其中80%將是新能源汽車??紤]到長城汽車基于新臺推出的新產品屢屢成為爆款車型,預計2022年開始公司的新能源車將加速放量。

借開拓海外高勢能市場突破成長天花板

在剛剛過去的2021年里,長城汽車發布了2025戰略,即“全球大布局、研發大投入、企業大變革、用戶大運營”。其中,長城汽車將全球大布局置于四大戰略之首,足見全球化是公司未來發展的重中之重。

以市場角度看,長城汽車瞄準海外市場并不令人意外。參考豐田汽車的發展路徑,70年代石油危機,豐田憑借經濟省油的產品成功打開北美市場,正式開啟了全球化征程。80年代起,豐田向包括中國在內的新興市場發起攻勢,并逐步發展為今天舉世聞名的世界級品牌。

回看長城汽車,公司在經過了數十年的發展后,時至今日已成長為中國汽車品牌里的頭部車企。不論是從資金、技術還是品牌維度,長城汽車均已具備了向全球化發展的能力。以2021年的海外表現為例,全年公司海外銷量14.28萬輛,同比增幅超過100%。其中,澳大利亞、新西蘭、俄羅斯、沙特等多個市場長城汽車均已躍居頭部陣營。

據了解,接下來長城汽車將繼續聚焦海外高勢能市場,戰略聚焦泰國、俄羅斯,重點關注澳大利亞、南非等核心自營市場,并著手布局歐洲、南美、巴西等空白市場。

智通財經APP認為,海外市場空間廣闊,貫徹全球化無疑大幅提升了長城汽車實現2025戰略目標的可能。以公司尤為重視的泰國市場為例,歸納來看,長城汽車進軍泰國擁有兩大方面的優勢:

其一,就外部條件看,政策端泰國市場長期處于日系壟斷,缺乏競爭,車型和技術升級較慢,泰國政府有意愿引入新的競爭者;產業端,泰國汽車正全面向電動化轉型,后續配套扶持政策有望持續加碼;消費者端,當前泰國消費年輕化的趨勢愈發明顯,新生代消費者選擇汽車的角度與老一代消費者存在較大差別。

其二,自身角度來看,長城汽車的產品契合泰國市場,無論是從產品的電動化、智能化角度,還是品牌的“潮”文化元素來看,均貼泰國主力消費群體的購車偏好。此外,長城汽車還具備突出的垂直整合能力,體系內擁有四大零部件企業,汽車零部件自制率在60%以上,這亦為公司在海外建立供應鏈體系提供了底層支撐。

智通財經APP獲悉,目前長城汽車泰國工廠的遠期產能規模在20萬輛/年,根據東北證券分析師測算,保守估計通過增加班次的方式可以進一步將產能提升到25萬輛/年至30萬輛/年??梢灶A見的是,只要長城汽車在泰國取得成功,公司勢必將成功經驗復制到東盟其它國家。鑒于東盟市場汽車總銷量規模在350萬輛/年,該區域未來有望為長城汽車帶來可觀的業績增量。

全球來看,如前所述長城汽車已建立起全球化的研、產、銷網絡,在重點市場的銷量呈現出快速的增長。未來伴隨公司將更多最新車型導入海外市場,公司在海外市場的銷量料將延續極速上升態勢,而這將為長城汽車如期實現2025戰略提供重要支撐。

回到資本市場角度,就核心財務數據變動趨勢來看,2020年可謂是長城汽車業績的一大分水嶺。當年,公司的收入在經歷了此前連續2年的小幅下滑后,重拾升勢并一舉突破千億元大關,全年達到1033.08億元;凈利潤方面,公司亦扭轉了前一年的下滑頹勢并取得了雙位數的增長,達到53.62億元。

2021年前三季度,公司保持增長態勢,收入達到907.97億元,同比增幅高達46.11%;凈利潤49.45億元,同比增幅91.13%。長城汽車業績快速增長,與旗下車型銷量放量不無關聯,如前所述,2021年公司主要品牌銷售情況均有亮眼表現,其中歐拉品牌更是實現了同比翻番。

展望2022年,智通財經APP認為,依托“檸檬+坦克+咖啡智能”三大技術品牌,今年公司有望迎來新一輪的產品強勢周期。根據公開信息,長城汽車目前已經確定將于年內上市的車型包括:歐拉品牌方面,芭蕾貓將于Q1上市,朋克貓、閃電貓將于Q2上市,屆時公司純電領域的產品矩陣將進一步豐富;魏牌方面,摩卡DHT-PHEV和拿鐵DHT-PHEV將于Q1上市,圓夢也將于年內推出。

多款深具爆款潛力的車型已有上市時間表,這無疑為長城汽車的業績“更上一層樓”注入了強勁預期。疊加魏牌多款DHT車型均為2021年Q4上市,目前正處于產能爬坡期,2022年有望成為公司DHT車型爆發元年。綜合考慮下,公司今年業績將延續上一年度的超高速增長趨勢。

再看股價表現,前文提到,長城汽車的股價已經連續3年收大陽線?;仡欁邉?,智通財經APP認為,公司2019年的股價回暖是對前一年度股價過度下殺的糾偏,而2020年開始的大幅上漲則反映了資本市場對于長城汽車業績重拾升勢的樂觀預期。

結合基本面來看,長城汽車業績的真正放量始于2021年,考慮到接下來公司將全力圍繞2025戰略布局,未來公司推新品的速度將維持在較快水,同時公司海外市場的表現亦有望帶來驚喜。多因素催化下,公司股價有較大概率走出長牛趨勢。

隨著電動智能化漸行漸,當前已是自主崛起并實現對合資品牌彎道超車的最佳時機??梢源_信的是,在這場歷史大潮中,對于所有玩家而言機會和挑戰都是均等的。僅就目前的成績看,不論是從業績還是從市值表現維度,長城汽車穩居中國品牌第一陣營。接下來,長城汽車需要做的便是將優勢保持下去,并朝著2025戰略目標繼續求索。(作者: 奧斯汀)

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